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国泰君安-眼镜行业深度报告:眼镜市场千亿规模近视防控赛道加速崛起-220216

作者:佚名 来源: 日期:2022-3-22 15:49:28 人气: 标签:眼镜行业资讯网站

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  1)中国视力问题人口占总人口比重48.6%远超全球平均水平28.2%,儿童青少年近视率达52.7%,近视人群基数庞大;但镜片人均支出金额、人均购买量仍明显低于发达国家;2)国内树脂镜片产值到2025年望增至136.24亿元,按零售端计约545-681亿元,整镜市场规模望突破千亿元;3)国内镜片制造龙头份额较高,按销售额计CR5为64.6%(外资超50%),万新8.5%、明月6.1%位居三四(依视、蔡司位居一二),按销量计CR5为51.7%,万新15.1%、明月10.4%位居一二;零售商份额较分散,宝岛、博士等居前。(慧博投研资讯)蔡司、依视、豪雅为全球三大巨头,国内明月、万新等正加速崛起。1)蔡司、依视均成立于19世纪中期,穿越超长周期印证眼镜/视光学是可选中的必选消费,依视合并陆逊梯卡整体实力再上台阶,2020年营收1037亿元/净利润62亿元(均为人民币),蔡司营收107亿元(全集团超700亿元)/净利润9.8亿元;2)豪雅源自日本,创立于1941年,2020年营收规模达326亿元/净利润75亿元;3)国内明月、万新、康耐特等正加速崛起、国产望形成替代;明月镜片拥有行业领先的研发实力,产学研/全产业链/营销网络等优势突出,2021年前三季度实现营收4.1亿元增9.8%,归母净利0.55亿元增46.4%。

  政策力度增强、技术升级推动近视防控发展提速,防控镜片或是最优细分赛道。1)近视防控主要针对儿童青少年,我们粗略测算国内整体市场规模约838亿元(基于在学假设、全部口径计算下约1361亿元);2)政策力度支持近视防控明显增强,三大赛道为角膜镜、防控镜片与低浓度阿托品,防控镜片从性价比、方便程度等角度看或是最优赛道,当前渗透率不足4%;3)龙头公司纷纷发力防控镜片,技术径已从调节理论进至周边离焦再至微透镜,迭代升级仍在持续。

  多方角逐近视防控镜片市场,技术与性价比催化品牌建立,受益明月镜片、博士眼镜等。1)蔡司成长乐采用周边视力控制技术,第一代有效率达30%,正推进第二代;2)依视、豪雅采用微透镜,有效率分别达67%、60%;3)内资品牌快速成长,明月轻松控采用高非球微透星控技术,微透镜数量更多且更耐磨,采用PMC超亮视物更清晰,更贴合国人需求,PRO价格较外资低25-30%;万新、康耐特、伟星等均推出各自产品。

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